Корпорациите се сливат по много причини, но не винаги успешно
Поне това е теорията. Понякога мотивите могат да бъдат по-малко възхитителни. Целта може да бъде защитата на заседания борд на директорите от различно сливане, което би могло да изложи на риск тяхната работа, или би могло да бъде врязана инициатива за реформиране на акционери.
Не всички сливания и придобивания увеличават максимално богатството на акционерите, а в някои случаи точно обратното е вярно.
Какви са някои основателни причини, които дадена компания може да вземе решение за сливане или придобиване? Започва с това да знае какво е и как се случва.
Природата на придобиването
Придобиването обикновено е много по-сложен процес от сливането. Придобиващото дружество купува основен дял от друго предприятие. Придобитата компания може да запази собственото си име и самоличност, или не. Самото му съществуване може да бъде погълнато от придобиващото дружество.
При обичайния сценарий, придобиващото дружество е по-голямо и много по-платежоспособно. Едно придобиване понякога се нарича " поглъщане" , като и двата термина имат някакво негативно значение, което предполага, че по-малката компания се задържа срещу волята си.
Търгово предлагане прилича на придобиване, тъй като една компания купува обикновено значителна част от акциите на друга компания, но това обикновено се организира директно между акционерите.
Той заобикаля участието на управителните съвети. Придобиването обикновено зависи от сътрудничеството и съгласието на борда на директорите, а понякога и на ръководството.
Как е разликата в сливането?
Сливането създава нова, преди това несъществуваща стопанска единица, когато Дружеството А и Дружеството Б обединяват силите си.
Дружеството А и Дружеството Б обикновено са сходни по размер и действат като равностойни партньори в новосъздаденото предприятие.
Консолидацията е много подобна на сливането. Мислете Citigroup, които бяха две компании: Citicorp и Travellers Insurance Group. Те се консолидират.
Диверсификация на продуктите и инвестициите
Сливанията и придобиванията понякога се случват, защото бизнес компаниите искат диверсификация, като по-широко предлагане на продукти. Ако един голям конгломерат смята, че има твърде много рискове, защото прекалено много от бизнеса си е инвестирал в определена индустрия, може да придобие бизнес в друга индустрия за по-комфортен баланс. Придобиващото предприятие повече няма да има всичките си яйца в една кошница.
Ако компания със силна продуктова линия от горелки за компактдискове вижда пазара, който се измества към цифрови файлове за изтегляне и поточно предаване, може да иска да придобие друга компания, която е активна в един от тези пазарни сектори.
Обмяна на валута и придобивания и сливания на външния пазар
Друг вид диверсификация има за цел да намали риска чрез сливане с фирми в други страни. Това намалява валутния риск и опасностите, произтичащи от локализираните рецесии. Италианската мултинационална компания Fiat се слива с Chrysler Corporation през 2014 г., което прави Fiat по-конкурентоспособна на американските пазари, като същевременно намалява и валутния риск.
Успешно слелият конгломерат Fiat Chrysler започна да търси друго сливане с трети корпоративен автомобилен гигант през 2018 г. в опит да увеличи още повече пазарния си дял и капиталовата си база.
Придобивания и сливания за подобряване на финансовата позиция
Подобреното финансиране е друг мотив за сливания и придобивания. По-големите предприятия могат да имат по-добър достъп до източници на финансиране на капиталовите пазари, отколкото по-малките фирми. Разрастването, което е резултат от сливането, би могло да позволи на наскоро разширения бизнес да получи достъп до дългово и капиталово финансиране, които преди това бяха недостъпни.
Apple, една от най-големите корпорации в света, успешно издаде около 17 млрд. Долара облигации през 2013 г., въпреки факта, че тя вече притежаваше безпрецедентни суми от капитал. По-малка компания, като Dell, едва ли ще успее с облигационен въпрос с такъв размер.
Една компания може да търси друга компания, която да я придобие, ако има финансови проблеми. Алтернативата може да излезе от бизнеса или да влезе в несъстоятелност .
Данъчни предимства
Сливанията и придобиванията предлагат няколко възможни данъчни предимства, като например пренасяне на данъчни загуби . Ако някоя от участващите фирми преди това е претърпяла нетни загуби, тези загуби могат да бъдат компенсирани с печалбите на фирмата, с която е обединена. Това дава значителна полза за новосъздаденото сливане, но това е ценно само ако финансовото прогнозиране за придобиващата фирма показва, че ще има оперативни печалби в бъдеще. В противен случай този данъчен щит няма да струва.
Друга често критикувана схема за корпоративно сливане / придобиване включва фирма в държава с висок корпоративен данък или държава, сливаща се с друга корпорация в държава или държава с ниска корпоративна данъчна ставка. Понякога корпорацията в ниско данъчната среда е много по-малка и обикновено не би била кандидат за голямо корпоративно сливане. При сливането обаче новото дружество ще бъде законно разположено в юрисдикцията с нисък данък и впоследствие може да избегне милиони и понякога милиарди корпоративни данъци.
Предимства на оперативната ефективност
Ако две компании се сливат, които са в една и съща обща бизнес и индустрия, оперативните икономики могат да бъдат резултат от сливане. Дублирането на функции като счетоводни, покупателни и маркетингови усилия във всяка фирма може да бъде премахнато в полза на комбинираната фирма.
Това понякога е особено полезно, когато се сливат две сравнително малки фирми. Бизнес функциите са скъпи за малките фирми. Комбинираният бизнес субект би бил по-способен да си позволи необходимите дейности на действащо предприятие , но оперативните икономики могат да бъдат постигнати и чрез по-големи сливания и придобивания.
Икономиите от мащаба често влизат в действие, за да се увеличи оперативната ефективност. Разходите за правене на бизнес обикновено намаляват, особено в производствените отрасли, когато материалите и другите покупки се увеличават.
Рисковете от сливания и придобивания
Дори когато изпълнителният директор и бордът на директорите са честно мотивирани да се слеят или да придобият друга корпорация, за да подобрят по някакъв начин финансовото състояние на компанията, нещата понякога не се развиват по предназначение.
Малко след масовото сливане на комуникационните гиганти AOL и Time-Warner, AOL - придобитата компания - отчете почти невъобразими загуби от 100 милиарда долара, като постави Time-Warner във финансово застрашаване. Това доведе до проблемни изходи на висши ръководители и в двете компании, когато те бяха държани отговорни за финансовата катастрофа. В някои отношения основната причина е просто лошо време, тъй като сливането съвпадна с нарастващо финансово сривовоние.
Сливанията също могат да се провалят, защото корпоративните култури на двете корпорации са просто несъвместими. В други случаи сливането може да постигне желаните финансови цели, но да действа срещу общественото благо, като създаде антиконкурентен монопол.