Задържаните приходи са важни, но начинът, по който се използват, е от решаващо значение
Как счетоводителите третират задържаните приходи
Неразпределената печалба се третира като кумулативен брой през живота на дадено дружество. С други думи, отчетът за неразпределените печалби, показан в счетоводния баланс на дружеството, записва приходите, които са задържани от началото на дружеството. Неразпределената печалба представлява печалба, която остава неразпределена за акционерите.
Конфликтът между задържаните приходи и дивидентите
Частните компании могат да изберат да направят това, което искат, със запазените си печалби, но държавните компании имат потенциална финансова дилема. За повечето инвеститори, непосредствената им загриженост при оценяването на дружеството е размерът на печалбата, която компанията прави. Освен това инвеститорите искат възнаграждение, за да ги възнаградят за инвестициите си в дружеството под формата на дивиденти или увеличаване на цената на акциите. Инвеститорите, близки до пенсионирането, са склонни да обръщат особено внимание на плащанията на дивиденти, тъй като това означава повече потенциални доходи за пенсиониране за тях.
Другите инвеститори може да са по-внимателни към цената на акциите.
До известна степен тези две желания са в конфликт. Компанията, която доставя отлични дивиденти тримесечие след тримесечие, може да извърши това пожертващо изразходване на средства за реинвестиране в компанията, което й позволява да расте. Но също така може да се случи, че една зряла, стабилна компания, която никога не декларира дивидент, може да изключи инвеститорите, които може да се чудят дали има съществен структурен проблем в отсъствието на дивиденти.
Кое е по-важно, дивиденти или запазени приходи?
Следват два примера, които илюстрират този текущ дебат:
Компанията А е класически производител, който се изправя пред нарастваща конкуренция от страна на доставчици на сходни промишлени продукти с по-ниски разходи и нововъзникващи пазари. Принудени да намалят цените си, за да оцелеят, маржовете на печалбата на компанията станаха много тънки. Печалбите на фирмата не могат да подкрепят както плащанията за дивиденти, така и критичната основна реинвестиция в физическото си предприятие, която е необходима, за да се запази функционирането на компанията. В резултат на това дружеството не е изплащало дивидент в продължение на години. През последните няколко години цената на акциите непрекъснато намалява.
Компания Б е високолихвен конгломерат от няколко милиарда долара. Тя започва като онлайн компания за продажби в малка ниша, но оттогава се разширява в областта на компютърното съхранение, печата и електронните медии, а дори и производството на дросели и автомобили. Също така успешно се конкурира в няколко други важни финансови сектора. Той никога не е изплащал дивидент, а отчетените печалби са останали ниски, защото бързият му, дори безпрецедентен, експанжън непрекъснато увеличаваше оперативните си разходи тримесечие след тримесечие. След като стана обществено достояние, компанията никога не е плащала дивидент.
За период от десет години цената на акцията се е увеличила с 20%.
От тези два примера е очевидно, че няма отговор на въпроса "Кое е по-важно, дивиденти или неразпределени приходи?". защото истинският отговор на този въпрос е нещо различно, а именно " печалби ".
Неуспехът на компанията А да изплаща дивиденти се дължи на липсата на рентабилност. Неговите печалби са ограничени и могат да си позволят да харчат достатъчно, за да забавят влошаването на производствените си съоръжения. Компания Б не изплаща дивиденти поради няколко причини, като едно от тях е, че не е необходимо. Инвеститорите, които следят компанията, знаят, че това е успех, чиято растяща история на цените на акциите потвърждава. Инвеститорите са склонни да се справят без дивидент от компания, чиято борсова цена се удвоява на всеки две години, защото дори и да не реализира голяма печалба, има много добри перспективи за това в бъдеще.
Това, което пресмята най-много, е цената на акциите
Един добър начин да се оцени публичното дружество и използването му на неразпределената печалба е да се сравни неговата печалба на акция, която исторически е запазена през няколко отчетни периода, с нарастването на печалбата на акция за същия период. Ако печалбите растат, печалбите, които се запазват, се използват за добра и продуктивна употреба. Ако печалбата на акция не се увеличава, това е проблем, който изисква по-нататъшно разследване.
Когато разглеждате активността на неразпределените печалби и това, което тя казва за една компания, може да е просто това: цената на акциите на компанията постоянно се разраства или е останала неподвижна? Ако цената на акциите, какъвто е случаят с дружество Б, продължава да расте, това е почти сигурен индикатор, че запазените печалби се използват добре.
Или, както в случая на Компания Б и някои подобни технологични монети, може да няма дори изключителни печалби, реалните печалби от дейността на компанията постоянно се ориентират обратно към нарастващите разходи на разширяващите се оперативни структури, които и двете са гориво и са следствие от бързото разширяване. Това не е толкова въпрос на процента на запазените печалби или дори на сумата на акция, която се има предвид, тъй като тя е цялостната ефективност на компанията. Това, което най-накрая е най-голямото и отразява цялата тази информация, е цената на акциите на компанията.